PP与苯乙烯套利，考虑供需和价格波动。
在期货市场中，套利是一种常见的交易策略，它通过利用不同合约之间的价格差异来获取无风险利润，PP（聚丙烯）作为一种重要的塑料品种，与多种其他品种之间存在套利机会，本文将详细探讨PP与不同品种之间的套利策略，包括基本面和统计套利两个方面，并结合相关数据和案例进行分析。
一、PP与PE（线性低密度聚乙烯）套利
1. 基本面分析
供给端：2023年，PP的产能扩张速度远高于PE，预计全年计划扩张665万吨，而PE仅为285万吨，下半年来看，PP的投产规模相较PE压力更大，这将导致PP的供需双弱场景更为明显。
需求端：PP的需求无明显季节性特征，但非标品需求较好，标品需求较差，相比之下，PE在23月和812月有地膜和棚膜的需求旺季，需求较为集中。
进出口：尽管进口方面略有下降，但出口方面由于基数低且国外需求偏弱，对缓解需求压力的作用有限。
2. 统计套利分析
相关性：LLDPE（PE）和PP作为通用塑料的主要品种，受石油与煤的价格波动影响较大，理论上价格运行趋势趋同，通过数理统计2017年至今的数据，二者的相关系数高达0.801，R²=0.6426。
周期性规律：LPP价差存在一定的季节性周期规律，每年下半年PE旺季时，价差扩大，风险收益较高；上半年价差波动空间较小，不适合参与。
无套利区间：选择2017年至今价差均值作为无套利区间中值线，加减1.96倍标准差作为上下限，得出统计套利范围，最终结合今年基本面信息，预计LPP价差区间为8001100元/吨。
3. 具体案例
案例一：假设当前LPP价差为950元/吨，根据统计套利范围，可以预期未来价差将回落至8001100元/吨之间，投资者可以采取多L空PP的策略，待价差回归至无套利区间时平仓获利。
案例二：在PE需求旺季即将到来之际，观察到LPP价差持续扩大，超过历史高点，投资者可以适时增加多L空PP的仓位，以期在旺季结束后获得更高收益。
二、PP与PVC（聚氯乙烯）套利
1. 基本面分析
供给端：PVC原料主要电石和乙烯，源于煤炭和原油；PP生产工艺多样，包括煤制、油制等，从长周期来看，煤炭、石油、天然气三者阶段性价格走势相近，原料成本方面看，PVC、PP以及PE有一定相关性。
需求端：PVC下游主要是管材、型材等，与房地产联系密切；PP下游包括塑编、BOPP等，消费领域更广泛，受限于地产周期，PVC需求受影响更大。
2. 统计套利分析
相关性：PVC与PP主力收盘价的相关度为0.867，PVC与塑料（PE）主力收盘价的相关度为0.733，PP与塑料（PE）主力收盘价的相关度为0.863，这表明三者之间存在较强的相关性，具备套利基础。
价差和比价：PVC—PP价差大部分位于（2000—0）之间，PVC/PP比价大部分位于（0.7—0.9）之间，这些数据表明，当价差或比价偏离正常范围时，存在套利机会。
3. 具体案例
案例三：当前PVC与PP的价差为1500元/吨，远低于正常范围，投资者可以采取多PVC空PP的策略，预期价差将回归至正常水平。
案例四：在房地产市场回暖预期下，PVC需求有望增加，投资者可以关注PVC与PP的价差变化，适时调整仓位以获取套利收益。
三、PP与其他品种套利
1. MA（甲醇）与PP套利
扩能背景下的套利：今年PP扩能较多，对PP而言供应增加而对MA而言则是需求增加，后期随着PP扩能装置的陆续兑现，MA—PP逻辑有望进一步发酵，从二者价差来看，MA—PP价差一度跌至1000元/吨附近，存在做多MA空PP的套利机会。
2. PVC与塑料（PE）套利
跨品种套利：PVC、PP、塑料两两之间存在套利机会，由于三者上下游产业链有一定相关性，且价格走势阶段性趋同，可以通过观察价差和比价关系寻找套利机会，在PVC需求淡季时关注多PE空PVC策略。
PP与不同品种之间的套利策略涉及多个方面，包括基本面分析、统计套利分析以及具体案例分析，投资者在进行套利交易时，应充分考虑各品种之间的供需关系、价格相关性以及市场趋势等因素，注意控制风险，合理配置仓位，以确保套利交易的稳健性和可持续性。
五、FAQs
Q1: 如何判断是否存在套利机会？
A1: 判断是否存在套利机会通常需要分析两个品种之间的价差是否偏离正常范围，如果价差过大或过小，且存在回归正常范围的趋势，则可能存在套利机会，还需考虑市场趋势、供需关系以及宏观经济因素等。
Q2: 如何利用套利机会进行交易？
A2: 利用套利机会进行交易时，投资者可以在一个市场上买入低估的资产，同时在另一个市场上卖出相同或类似的资产，通过这种方式，投资者可以从价格差异中获利，需要注意的是，套利交易并非无风险，投资者应充分了解市场情况并制定合理的交易策略。
Q3: PP与哪些品种之间存在套利机会？
A3: 根据文章内容，PP与PE、PVC以及MA（甲醇）等品种之间存在套利机会，这些品种在供需关系、价格走势以及上下游产业链等方面存在一定的相关性和差异性，为投资者提供了多样化的套利策略选择。
