期货商品指数是什么？详解其定义与功能

都卡期货动态 2025-01-06 4

期货商品指数是衡量特定商品期货市场整体表现的重要工具，通过综合反映一篮子商品期货合约的价格变动，为投资者提供观察和分析市场动态的窗口。

期货商品指数是衡量特定市场或行业内期货合约价格变动的统计指标，它代表了一组特定的期货合约的综合表现，通常由一篮子代表性的期货合约价格加权平均计算得出，反映了该市场或行业的整体走势，这些指数对于投资者来说具有重要的参考价值，可帮助投资者了解市场的整体趋势和波动性。

期货商品指数有多种类型，根据其标的性质、构成样本、跟踪策略、指数类型及发布主体的不同，可以分为以下几大类：

1、按标的性质分类：

商品现货指数：使用一篮子商品现货价格进行计算。

商品期货指数：使用一篮子商品期货的价格进行组合，由于期货价格一般先于现货市场对信息变化做出反应，因此商品期货指数更能具有标尺性和可投资性的特点。

2、按构成样本分类：

商品综合/大类指数：以全品种或者某个板块项下的品种进行加权计算而来。

单一商品指数：针对某个特定品种制定的指数。

3、按跟踪策略分类：

被动商品指数：严格按照既定规则进行交易，持有期间不做主动管理，目标在于最小化跟踪误差。

主动商品指数：利用不同风险因子和远期曲线对商品期货进行灵活配置，提升风险溢价。

4、按指数类型分类：

价格指数：表现为期货的绝对价格。

收益指数：在绝对价格的基础上叠加展期损益（因为期货合约存在到期日，需要展期进行换月操作）。

全收益指数：在绝对价格的基础上叠加展期损益和无风险收益（因为期货合约是保证金交易，闲置资金可以通过现金管理获取无风险收益）。

5、按发布主体分类：

商品交易所指数：如大连商品交易所农产品期货价格指数。

券商/期货公司指数：如南华期货商品指数。

三方研究机构指数：如Wind商品指数、中证商品期货综合指数。

主要特点和优势

1、多样性：涵盖多个期货品种，包括能源、金属、农产品等各类商品期货合约。

2、流动性：由于涉及的商品期货合约在市场上交易活跃，因此指数本身也具备较高的流动性。

3、连续性：期货合约的展期操作使得指数能够连续反映市场的价格变动。

4、透明性：编制方法和调整机制明确，确保了指数的客观性和权威性。

国内外主要商品指数

国内主要商品指数

1、中证商品期货综合指数：全面反映了国内商品期货市场的总体走势，涵盖了多个期货品种。

2、南华商品指数：由南华期货公司编制，在国内商品期货市场具有较高的知名度和影响力。

3、大连商品交易所商品期货指数：基于大连商品交易所上市的商品期货品种，如玉米、大豆等农产品期货以及铁矿石、焦炭等工业品期货。

4、上海期货交易所商品期货指数：以上海期货交易所的商品期货为基础编制，包括有色金属、贵金属及能源化工类期货。

5、郑州商品交易所商品期货指数：针对郑州商品交易所的商品期货编制，以农产品为主，如白糖、棉花、小麦等。

国际主要商品指数

1、CRB商品研究局指数（CRB）：最早创立的商品指数，诞生于1957年，涵盖多种基本的经济敏感商品。

2、高盛商品指数（GSCI）：1991年创建，原油在高盛商品指数中占重要权重，是全球指数基金跟踪量最大的商品指数。

3、罗杰斯世界商品指数（RICI）：吉姆·罗杰斯创建于1998年，用于跟踪商品的长期牛市格局。

4、道琼斯AIG商品指数（DJAIG）：1998年建立，主要在机构投资者中受到欢迎。

5、标准普尔商品指数（SPCI）：2001年建立，特点是采取几何算法对指数进行计算，提高了稳定性。

6、德意志银行流通商品指数（DBLCI）：2003年创建，包括流通性最好的商品，降低了交易成本。

编制方法与调整机制

不同的商品指数在编制细节上可能略有不同，但大多遵循两个最基本的目标：标尺性和可投资性，标尺性是指指数可代表商品期货价格的整体走势，其内部构成反映各类商品在国民经济中的重要地位，可投资性是指指数可作为商品期货投资的收益基准，投资者根据公开的指数成份信息建立商品期货投资组合，可获取与指数收益率对等的回报。

以中证商品期货成份指数为例，该指数由在中国内地期货交易所上市交易的最具代表性的15种商品期货组成，以综合反映内地商品期货市场的整体表现，样本选取方法大致如下：将样本空间中的期货品种按过去一年日均未平仓合约价值（单边）由高到低进行排名；分别从农产品、工业金属、贵金属和能源化工等四大类中选取排名第一的品种；在剩余品种中选取前11名的品种；以上15种商品期货组成指数样本。