期货看跌时，可以购买看跌期权（put option），以对冲风险或投机获利。
期货看跌买什么期权
期货市场波动性大，投资者在预期价格下跌时，可以通过买入看跌期权来对冲风险或获取收益，本文将详细探讨期货看跌时买入何种期权的策略及其应用，提供逻辑清晰、内容准确的分析，以帮助投资者更好地理解和运用这些策略。
什么是看跌期权？
看跌期权（Put Option）是一种金融衍生品，赋予买方在未来某一特定日期或之前以特定价格卖出标的资产的权利，买方支付权利金获得这种权利，而卖方则有义务在买方行权时买入标的资产，如果标的资产价格下跌，买方可以选择行权，以高于市场价格的价格卖出资产，从而获利。
买入看跌期权的动机和应用场景
1. 对冲现有多头头寸的风险
投资者持有大量股票或其他资产，担心市场可能下跌，导致投资组合价值缩水，通过买入看跌期权，可以在市场下跌时锁定一个较高的卖出价格，从而保护投资组合的价值。
2. 投机目的
投资者认为市场即将下跌，通过买入看跌期权，可以在不实际拥有标的资产的情况下，从价格下跌中获利，如果市场走势符合预期，看跌期权的价值将增加，投资者可以卖出期权获利。
3. 杠杆作用
买入看跌期权的成本相对较低，但潜在的回报却很高，这使得投资者可以用较小的资金投入，获取较大的市场波动收益，特别是在市场波动较大时，买入虚值看跌期权的杠杆效应更为明显。
买入看跌期权的操作方式
1. 选择适当的执行价格和到期日
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格，到期日是期权合约的最后有效日期，投资者应根据对标的资产未来价格的预期，选择合适的执行价格和到期日，选择略低于当前市场价格的执行价格和较短的到期日，可以在市场快速下跌时获得更高的收益。
2. 计算权利金和损益平衡点
买入看跌期权需要支付权利金，这是期权的成本，损益平衡点是指期权开始产生盈利的价格点，计算公式为：执行价格 权利金，某投资者买入一手执行价格为15000元的棉花看跌期权，支出权利金330元，则损益平衡点为14670元。
3. 监控市场变化
买入看跌期权后，投资者需要密切关注市场动态，特别是与标的资产相关的新闻和数据发布，如果市场走势与预期一致，期权价值将上升；反之，如果市场上涨，期权价值可能下降，投资者可以选择卖出期权减少损失。
买入看跌期权的具体案例分析
案例一：棉花期货价格下跌
假设棉花期货价格为15000元/吨，某投资者预计市场将下跌，买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权，支出权利金330元/吨，若10天后，棉花期货价格跌至14000元/吨，看跌期权涨至770元/吨，投资者卖出平仓，获利440元/吨。
案例二：恒指期货价格下跌
假设恒指期货价格为18000点，某投资者预计市场将下跌，买入一手执行价格为18000点的恒指看跌期权，支付权利金510点，若10天后，恒指期货价格跌至17600点，看跌期权涨至950点，投资者卖出平仓，获利440点。
买入看跌期权的优势和风险
优势
1、风险有限：最大损失仅限于支付的权利金，不会像直接卖空期货那样面临无限亏损。
2、灵活性高：可以根据市场情况随时调整策略，如提前卖出期权锁定利润或减少损失。
3、杠杆效应：用较小的资金投入获取较大的市场波动收益。
风险
1、时间价值损耗：随着到期日临近，期权的时间价值逐渐减少，可能导致期权价值下降。
2、市场不确定性：如果市场走势与预期不符，期权价值可能归零，投资者将损失全部权利金。
3、流动性风险：某些期权合约的交易量较小，买卖差价较大，影响交易成本和效率。
买入看跌期权与其他策略的比较
与直接卖空期货相比
1、风险对比：直接卖空期货面临无限亏损的可能，而买入看跌期权的最大损失限于权利金。
2、灵活性对比：买入看跌期权可以随时卖出平仓，而卖空期货需要补仓或平仓。
3、成本对比：买入看跌期权需要支付权利金，而卖空期货需要保证金。
与买入看涨期权相比
1、方向对比：买入看跌期权适用于看空市场，而买入看涨期权适用于看多市场。
2、操作方式对比：买入看跌期权是在预期价格下跌时买入，而买入看涨期权是在预期价格上涨时买入。
3、应用场景对比：买入看跌期权用于对冲下跌风险或投机获利，而买入看涨期权用于捕捉上涨机会。
常见问题解答
Q1: 买入看跌期权的最大损失是什么？
A1: 买入看跌期权的最大损失是支付的权利金，即使标的资产价格上涨，投资者也不会被要求追加保证金或承担更大的损失。
Q2: 如何选择合适的执行价格和到期日？
A2: 选择合适的执行价格和到期日需要考虑对标的资产未来价格的预期，如果预期市场会有大幅下跌，可以选择略低于当前市场价格的执行价格和较短的到期日；如果预期市场会逐步下跌，可以选择适中的执行价格和较长的到期日。
买入看跌期权是一种有效的风险管理工具，适用于对冲现有多头头寸的风险或在预期市场下跌时进行投机，通过合理选择执行价格和到期日，并密切监控市场变化，投资者可以在控制风险的同时获取潜在收益，投资者也需注意期权的时间价值损耗和市场不确定性带来的风险。
