Delta是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，Gamma是Delta对标的资产价格变动的敏感度。
期权中的Gamma和Delta是两个重要的希腊字母风险指标，用于衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度，以下是对这两个指标的详细解释：
Delta（Δ）
Delta是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，即期权价格变化值与标的证券价格变化值之比，Delta=期权价格变化值/标的证券价格变化值，Delta的取值范围通常在1到1之间，对于看涨期权，Delta的值在0到1之间，表示期权价格与标的资产价格呈正相关；对于看跌期权，Delta的值在1到0之间，表示期权价格与标的资产价格呈负相关。
Delta的正负方向也反映了期权的类型和持仓方向，当我们买入认购期权或者卖出认沽期权时，所得到的Delta值均为正值，意味着期权价格与标的资产价格正向变动；反之，当我们卖出认购期权或者买入认沽期权时，所得到的Delta值均为负值，意味着期权价格与标的资产价格反向变动。
Gamma（Γ）
Gamma是Delta的变化率，即Delta值对于标的物价格变动的敏感程度，Gamma=Delta的变化/标的证券价格的变化，也可以理解为期权价格变动相当于标的物价格变动的二阶导数，Gamma值越大，Delta值变化越快，对冲组合需要更频繁地调整以保持Delta中性。
Gamma的正负只与买入或卖出有关，而与期权的看涨或看跌无关，买入期权（无论是认购还是认沽）的Gamma为正值，卖出期权的Gamma为负值，这意味着，当标的资产价格上涨时，买入期权的Delta值会上升（因为Gamma为正），而卖出期权的Delta值会下降（因为Gamma为负）。
| 指标 | 定义 | 计算公式 | 取值范围 | 特点 |
| Delta | 期权价格对标的资产价格变动的敏感度 | Δ = 期权价格变化值 / 标的证券价格变化值 | 1 ≤ Δ ≤ 1 | 反映期权类型和持仓方向 |
| Gamma | Delta的变化率，即Delta值对于标的物价格变动的敏感程度 | Γ = Δ的变化 / 标的证券价格的变化 | 无固定取值范围，但平值期权Gamma最大 | 反映Delta值的稳定性，Gamma越大，Delta越不稳定 |
FAQs
Q1: Delta和Gamma在期权交易中有什么实际应用？
A1: Delta和Gamma在期权交易中有广泛的应用，Delta主要用于衡量期权价格对标的资产价格变化的直接敏感度，可以帮助交易者评估期权持仓的风险暴露情况，如果一个期权组合的Delta为正值，那么该组合对市场上涨有敞口；如果Delta为负值，则对市场下跌有敞口，通过Delta对冲，交易者可以调整持仓以减少市场波动带来的影响。
Gamma则用于衡量Delta值随标的资产价格变化的稳定性，Gamma值越大，Delta值变化越快，需要更频繁地调整对冲组合以保持Delta中性，Gamma可以帮助交易者评估对冲组合的调整频率和难度。
Q2: 为什么平值期权的Gamma值最大？
A2: 平值期权的Gamma值最大，是因为在平值附近，期权的Delta值变化最为剧烈，随着标的资产价格向行权价靠拢，期权从虚值变为实值或从实值变为虚值的过程中，其内在价值和时间价值的变化都会导致Delta值发生显著变化，平值期权的Gamma值反映了这种Delta值变化的敏感性和不稳定性，相比之下，深实值或深虚值期权的Delta值相对稳定，因此它们的Gamma值较小。
