期权末日轮是指期权合约即将到期前的最后阶段，特别是最后一个交易日或前几天的行情。在这个阶段，由于期权的时间价值迅速衰减，市场波动性增加，期权价格可能出现剧烈变化。
末日轮，又称“期权到期日引力”或“钉住效应”，是指期权合约即将到期的最后几个交易日，特别是最后一个交易日或前几天，标的资产的市场价格出现异常波动，并趋向于接近某些行权价格的现象。
产生原因
1、市场参与者行为：在末日轮中，许多交易者试图平仓或调整他们的持仓，以避免期权到期后可能产生的交割义务或损失，市场参与者（如期权持有者和卖方）为了对冲或实现利益，会进行大量交易，从而影响标的资产的市场价格。
2、行权价格影响：由于大量期权合约在到期日附近的行权价上或附近集中，标的资产的市场价格可能会受到这些行权价格的影响，趋向于靠近这些价格。
特点与影响
1、交易活动增加：在末日轮中，交易活动通常会异常活跃，市场波动性上升。
2、价格波动大：由于市场参与者在最后时刻作出决策，期权价格可能会出现较大波动。
3、流动性问题：在末日轮这一天，某些期权合约的流动性可能会受到影响，投资者需要关注是否能及时买卖。
4、熔断机制：在期权交易中，如果合约的涨幅超过一定比例（如50%），交易可能会暂停一段时间（如3分钟），这会影响投资者的及时平仓。
投资策略与风险
投资策略
1、单向买入策略：
买入看涨期权：若投资者预期标的资产价格在期权到期前会大幅上涨，可买入看涨期权，当市场行情符合预期，标的资产价格高于行权价格与权利金之和时，投资者可获得收益，收益理论上无上限，但如果判断失误，损失最大为权利金。
买入看跌期权：当投资者预计标的资产价格将大幅下跌时，选择买入看跌期权，若到期时标的资产价格低于行权价格减去权利金的差值，投资者可获利，获利空间随标的资产价格下跌幅度增大而增加，最大损失同样为权利金。
2、卖出期权策略：
卖出看涨期权：适用于认为标的资产未来价格会下跌或持平的投资者，投资者在卖出看涨期权时，会获得来自期权买方的权利金，并承担未来可能购买标的资产的义务，当市场行情符合预期时，投资者可以通过到期未行权而获得权利金作为收益，如果市场行情逆转，投资者可能需要购买标的资产，造成损失。
卖出看跌期权：适合那些认为标的资产未来价格会上涨或保持稳定的投资者，卖出看跌期权可获得权利金收入，若到期时标的资产价格高于行权价格，期权不会被行权，投资者可保有权利金收益，但如果标的资产价格大幅下跌，投资者可能面临较大损失。
3、组合策略：
买入跨式期权策略：同时买入相同到期日、相同执行价格的看涨期权和看跌期权，该策略适用于投资者预期市场将有大幅波动，但不确定方向的情况，只要标的资产价格在到期日有较大波动，无论是上涨还是下跌，只要波动幅度超过两份期权权利金之和，投资者就可获利。
卖出跨式期权策略：与买入跨式期权策略相反，投资者同时卖出相同到期日、相同执行价格的看涨期权和看跌期权，如果投资者预期市场波动较小，可采用此策略，当标的资产价格在到期日接近执行价格时，两份期权都不会被行权，投资者可获得全部权利金收益，但如果市场出现大幅波动，投资者将面临较大风险。
宽跨式期权策略：同时买入到期日相同但执行价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权，其中看涨期权的执行价格高于当前标的资产价格，看跌期权的执行价格低于当前标的资产价格，该策略同样适用于预期市场有较大波动但不确定方向的投资者，相比买入跨式期权，宽跨式期权的成本更低，但需要标的资产价格有更大幅度的波动才能获利。
蝶式期权策略：通过买入一份较低执行价格的看涨期权、卖出两份中间执行价格的看涨期权、再买入一份较高执行价格的看涨期权来构建，或者采用看跌期权以相同的方式构建，此策略适用于投资者预期标的资产价格在到期日会稳定在某一区间内的情况，风险相对较低，但收益也较为有限。
日历价差策略：买入一份远期期权合约，同时卖出一份近期期权合约，两份期权的标的资产、执行价格相同，但到期日不同，该策略利用不同到期日期权的时间价值衰减速度不同来获利，适用于投资者对标的资产长期走势看好，但短期波动不确定的情况。
4、其他策略：
利用波动率交易：波动率是期权价格的重要影响因素，末日轮期间，波动率通常会上升，投资者可根据对波动率的预测来选择交易策略，如果预计波动率将上升，可买入期权；如果预计波动率将下降，可卖出期权。
考虑下月合约：若投资者既想参与末日轮交易又担心风险，可选择适当开仓下月虚值合约，方向正确时，虽收益不如当月合约，但仍能带来可观利润；方向错误时，损失相对较小，且合约期限长，存在更多可能性。
风险管理策略
1、设置止损和止盈：在进行末日轮期权交易时，设置止损和止盈非常关键，止损可以帮助投资者控制损失，当期权价格达到某个预设的亏损水平时，自动平仓以避免进一步的损失，止盈则可以锁定利润，当期权价格上涨到预期的盈利水平时，及时平仓实现收益。
2、控制仓位：合理控制仓位也是降低风险的重要手段，投资者不应将过多的资金集中投入到期权末日轮交易中，而是根据自己的风险承受能力和对市场的判断，分配适当的资金比例，只将资产的一小部分用于高风险的末日轮期权交易，这样即使出现不利情况，也不会对整体资产造成毁灭性的打击。
3、理性看待：要理性看待深虚值期权，不要过分追求高收益而忽视风险，没有一夜暴富的神话，稳健投资才是长久之道。
4、避免过度投机：不要直接开仓过于虚值的当月合约，特别是最后一个交易日，这些合约的风险极高，很可能直接归零，应选择相对稳健的合约进行投资。
相关问答FAQs
问：什么是末日轮？
答：末日轮是指期权合约即将到期的最后几个交易日或最后一天，通常来讲最后的一周的交易时间被称为末日期权，在这一天，期权的时间价值几乎耗尽，交易活动通常会增加，市场波动性可能会上升。
问：末日轮有哪些投资策略？
答：末日轮的投资策略包括单向买入策略（如买入看涨期权和看跌期权）、卖出期权策略（如卖出看涨期权和看跌期权）、组合策略（如买入跨式期权策略、卖出跨式期权策略、宽跨式期权策略、蝶式期权策略、日历价差策略）以及其他策略（如利用波动率交易、考虑下月合约等），投资者在选择策略时应充分考虑自身的风险承受能力和对市场的判断。
