蝶式差价究竟等于什么？

蝶式差价等于买入期权的行权价与卖出两个期权的行权价之差的绝对值。

蝶式价差（Butterfly Spread）是期权交易中的一种策略，用于在预期市场小幅波动时获取利润，这种策略通过同时买入和卖出不同行权价格的期权合约来构建一个类似“蝴蝶翅膀”形状的图形，因此得名。

蝶式价差的具体操作方式如下：

1、多头蝶式价差：买入一个协定价格较低的看涨期权和一个协定价格较高的看涨期权，同时卖出两个协定价格介于上述两个价格之间的看涨期权，如果标的资产价格为100元，可以买入一个行权价为90元的看涨期权和另一个行权价为110元的看涨期权，同时卖出两个行权价为100元的看涨期权。

2、空头蝶式价差：卖出一个协定价格较低的期权和一个协定价格较高的期权，同时买入两个协定价格介于上述两个价格之间的期权，这实际上是多头蝶式价差的反向操作。

蝶式价差的优势在于其能够在市场波动性不大的环境下获得较为稳定的收益，当市场价格趋于稳定，期权合约的价格差异相对较小，蝶式价差可以通过价格回归的特性来利用差价带来的收益，蝶式价差还具有有限的风险和收益的特点，因为买入和卖出的期权数量相同，所以无论市场价格如何变动，投资者的损失都不会超过最初投入的资金。

需要注意的是，蝶式价差策略的成功实施需要对市场的走势和波动率有深入的了解，以及对期权定价模型的熟练掌握，由于涉及多个期权合约的交易，手续费也相对较贵。

蝶式价差是一种适用于市场小幅波动环境的期权交易策略，通过巧妙的组合交易和风险控制机制，为投资者提供了一个相对稳健的投资选择，但在实际操作中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标谨慎决策。

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