期权伽马与标的资产价格、到期时间等因素有关。平价期权的伽马值通常较高，临近到期时伽马值会增大。
期权伽马和什么有关
在金融衍生品的世界里，期权是一种独特且富有魅力的投资工具，而期权伽马作为衡量期权价格对资产价格变化敏感度的重要指标之一，其变动与诸多因素紧密相连，深刻理解这些关联对于投资者把握市场动态、制定精准投资策略具有极为关键的意义。
一、标的资产价格
标的资产价格是影响期权伽马的首要因素，当标的资产价格上涨或下跌时，期权的内在价值和时间价值都会发生相应变化，进而导致伽马值的改变。
对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，期权从虚值向实值转变的可能性增大，其内在价值不断提升，期权价格对标的资产价格变化的敏感度逐渐增强，伽马值会随之增大，当一只股票价格从较低价位逐步攀升时，其对应的看涨期权的伽马值会呈现出上升趋势，这是因为股票价格的上涨使得期权更有可能被行权，从而增加了期权价格对标的资产价格的反应程度。
相反，对于看跌期权来说，标的资产价格的下跌会使期权的内在价值增加，同样会提高期权价格对标的资产价格的敏感度，导致伽马值上升，当某商品价格持续走低时，该商品的看跌期权伽马值就会增大，因为商品价格的下降使得看跌期权行权获利的机会增多，期权价格对标的资产价格波动更为敏感。
当标的资产价格处于极端高位或极端低位时，期权伽马值的变化规律会有所不同，在极端高位，看涨期权的价格已经较高，进一步上涨的空间相对有限，其伽马值可能会因市场饱和而不再显著增大；而在极端低位，看跌期权的价格也接近极限，继续下跌带来的伽马值提升幅度也会趋缓。
二、波动率
波动率反映了标的资产价格在未来一段时间内的不确定性程度，它也是影响期权伽马的重要因素之一。
较高的波动率意味着标的资产价格在未来有更大的变动范围和可能性，这使得期权价格的潜在波动幅度增大，进而导致伽马值上升，在重大经济数据发布前夕、地缘政治局势紧张时期或者公司面临重大事件时，市场对标的资产价格的预期波动加剧，相应的期权伽马值会明显升高，因为在这种情况下，无论标的资产价格是大幅上涨还是大幅下跌，期权价格都可能因高波动率而产生较大变化，从而增强了期权价格对标的资产价格的敏感度。
反之，较低的波动率环境下，标的资产价格相对稳定，期权价格的波动幅度也较小，伽马值相对较低，在一些市场平稳运行、缺乏重大消息刺激的时段，股票或商品的波动率较低，其对应期权的伽马值也处于较低水平，此时期权价格对标的资产价格变化的反应较为平缓。
三、到期时间
随着期权到期时间的临近，期权的时间价值逐渐衰减，这会对期权伽马产生显著影响。
在期权到期初期，距离到期日还有较长时间，此时期权的时间价值较高，伽马值相对较小，但随着到期日的不断逼近，时间价值的快速减少会使得期权价格对标的资产价格的变化更为敏感，伽马值会迅速增大，对于一个近月到期的期权合约，在到期前的最后一周内，其伽马值可能会出现大幅飙升的情况，这是因为在临近到期时，标的资产价格的任何微小变动都可能导致期权从实值变为虚值或者从虚值变为实值，从而使期权价格产生剧烈波动，极大地增强了期权价格对标的资产价格的敏感度。
需要注意的是，当期权进入深度实值或深度虚值状态时，即使临近到期，其伽马值也可能不会像平值期权那样出现急剧变化，深度实值期权的价格主要受内在价值主导，而深度虚值期权则几乎失去了价值，这两种情况下期权价格对标的资产价格的敏感度相对较低，伽马值也相对较小。
四、利率
利率虽然对期权伽马的影响相对较为间接，但在某些特定情况下也不可忽视。
当利率上升时，一方面会增加标的资产未来现金流的折现率，从而可能降低标的资产的现值；较高的利率也会使资金的机会成本上升，投资者更倾向于将资金投入到其他有息资产中，这些因素综合起来可能会导致期权价格下降，进而影响到期权伽马值，在加息周期中，股票市场可能会受到一定程度的抑制，股票价格下跌压力增大，相应的看涨期权价格可能随之下降，伽马值也会有所降低。
相反，利率下降时，标的资产现值可能上升，资金机会成本降低，投资者更愿意投资于风险资产，这可能会推高期权价格，使伽马值上升，不过，利率对期权伽马的影响通常与其他因素相互交织，需要结合具体的市场环境和标的资产特性进行综合分析。
期权伽马与标的资产价格、波动率、到期时间以及利率等因素密切相关，投资者在进行期权投资时，必须全面考虑这些因素的综合影响，深入分析期权伽马的变化趋势，以便更准确地评估期权价格的波动风险和投资价值，制定出更为合理有效的投资策略，在复杂多变的金融市场中，只有对这些关键因素有清晰的认识和把握，才能在期权投资领域游刃有余，实现投资收益的最大化和风险的有效控制，由于市场环境的动态性和不确定性，投资者还需持续关注市场信息的变化，及时调整投资决策，以适应不断变化的市场形势。
