贴水损益是指期货合约到期时，因现货价格高于期货价格而产生的损失。
贴水损益是期货市场中一个重要的概念，它涉及到期货价格与现货价格之间的关系，在期货交易中，贴水和升水是描述期货合约价格与现货价格差异的术语，当期货价格低于现货价格时，我们称之为贴水；反之，当期货价格高于现货价格时，则称之为升水。
一、贴水损益的定义与影响
（一）定义
贴水损益主要是指由于期货价格与现货价格之间的差异，导致持有期货合约的交易者在合约到期时可能面临的额外成本或收益，如果一个交易者持有的是贴水状态下的期货合约，那么在合约到期时，他可能需要支付额外的成本来购买现货以履行合约，这部分成本就是贴水损益，相反，如果期货合约处于升水状态，交易者在合约到期时可能会获得额外的收益。
（二）影响
1、盈亏状况：贴水损益直接影响持有期货合约的交易者的盈亏状况，在贴水状态下，交易者可能面临负的持有成本；而在升水状态下，交易者可能获得正的持有收益。
2、策略选择：贴水损益对交易者的策略选择有着直接的影响，在贴水市场中，交易者可能会选择进行短期交易或套利操作，以快速获取利润并避免长期持有带来的负持有成本，而在升水市场中，交易者可能会选择长期持有期货合约或进行投机操作，以利用正持有收益增加潜在利润。
3、跨期套利：贴水损益的概念也适用于跨期套利策略，交易者可以通过买入贴水的近月合约同时卖出升水的远月合约，或者反之，来利用不同月份合约之间的价格差异进行套利。
二、贴水损益的影响因素
1、供需关系：市场供需关系是影响期货价格与现货价格差异的重要因素，当供应过剩时，期货价格可能下跌，形成贴水；而需求旺盛时，期货价格可能上涨，形成升水。
2、库存水平：库存水平的变化也会对期货价格产生影响，库存增加通常意味着供应充足，可能导致期货价格下跌；而库存减少则可能推高期货价格。
3、生产成本：生产成本的变化也是影响期货价格的因素之一，当生产成本上升时，生产商可能减少产量，从而推高期货价格；而生产成本下降则可能促使生产商增加产量，导致期货价格下跌。
4、市场预期：市场对未来供需状况的预期也会影响期货价格，如果市场预期未来供应将减少或需求将增加，那么期货价格可能上涨；反之，如果市场预期未来供应将增加或需求将减少，那么期货价格可能下跌。
三、案例分析
假设某交易者持有一份玉米期货合约，当前期货价格为每吨2000元，而现货价格为每吨2100元，这意味着该期货合约处于贴水状态，贴水金额为100元/吨，如果该交易者计划在合约到期时交割玉米，那么他需要以2100元/吨的价格购买现货玉米来履行合约，他将面临额外的成本，即贴水损益100元/吨。
如果该交易者持有的是升水状态下的期货合约，比如当前期货价格为每吨2200元，而现货价格为每吨2100元，那么在合约到期时，他可以以低于市场价格的价格购买现货玉米来履行合约，从而获得额外的收益，即升水收益100元/吨。
四、FAQs
Q1: 什么是贴水？
A1: 贴水是指远期合同中本币资产以远期汇率计算的金额小于外币性负债以即期汇率计算的金额的差额，它是企业规避外汇汇率变动的风险而花费的一种代价。
Q2: 贴水损益如何影响交易者的策略选择？
A2: 贴水损益对交易者的策略选择有着直接的影响，在贴水市场中，交易者可能会选择进行短期交易或套利操作，以快速获取利润并避免长期持有带来的负持有成本，而在升水市场中，交易者可能会选择长期持有期货合约或进行投机操作，以利用正持有收益增加潜在利润。
