期权的gamma是衡量期权delta变化率的二阶导数，它表示基础资产价格每单位变动对delta的影响。高gamma值意味着期权的delta对价格变动非常敏感。
期权的Gamma是一个重要的希腊字母指标，在期权交易和风险管理中具有关键意义，以下是对期权Gamma的详细解释：
1、定义
Gamma是Delta的导数，即Delta对标的资产价格变动的敏感度的变化率，它表示当标的价格变动一个单位时，Delta值会变动多少个单位，如果某股票期权的Delta是0.6，股价上涨1元，期权价格上涨0.6元，若此时Gamma值为0.05，那么当股价再上涨1元时，Delta就会增加0.05，新的Delta值变为0.65，期权价格的上涨幅度也会相应变化。
2、特性
与期权价格位置有关：深度实值或深度虚值的期权，Gamma值较小；平价期权的Gamma值最大，因为深度实值期权近似等同于股票，Delta绝对值大但变化小；深度虚值期权近似于废纸，Delta绝对值小且变化小；而平价期权处于临界点，价格对股价变动最敏感。
与到期时间有关：对于虚值期权和实值期权，随着到期日临近，Gamma值先增大后减小；平价期权在临近到期时Gamma值继续升高，这是因为越接近到期，期权时间价值衰减越快，股价变动对期权到期收益的影响越大，导致Gamma值变化。
3、作用
分析赚钱速度：Gamma大意味着股价变动时，期权价格变化快，投资者赚钱或亏钱的速度也快；Gamma小则速度慢，比如距离到期时间长的虚值看涨期权Gamma值小，股价上涨时赚钱速度慢；随着到期时间临近Gamma值升高，赚钱速度加快；临近到期时Gamma值又下降，赚钱速度再次变慢。
控制风险：通过Gamma值可以评估持仓风险，Gamma值过高，风险较大；Gamma值低，风险相对可控，例如持仓组合在距离到期日远时Gamma值不大风险可控，但随着到期日接近Gamma值迅速升高，风险增大，此时可考虑平仓等操作来控制风险。
4、应用场景
Gamma Scalping策略：通过构建delta中性的组合，利用Gamma值的变化来赚取收益，如买入看涨期权同时卖出看跌期权构成long straddle组合，或买入看涨期权并做空标的现货实现delta中性，根据市场波动率情况获取gamma收益。
FAQs
1、Gamma值的大小与期权类型（看涨期权或看跌期权）是否有关？
答：Gamma值的大小与期权类型（看涨期权或看跌期权）本身并无直接关系，无论是看涨期权还是看跌期权，其Gamma值都是由标的价格、行权价以及到期时间等因素共同决定的，不过，在相同条件下（如相同的标的价格、行权价和到期时间），看涨期权和看跌期权的Gamma值在数值上是相等的，但符号相反，这是因为看涨期权的买方在标的价格上升时获利，而看跌期权的买方在标的价格下跌时获利，所以它们的Gamma值反映了对标的价格变动的不同敏感性方向。
2、如何利用Gamma值进行期权交易决策？
答：利用Gamma值进行期权交易决策时，首先需要理解Gamma值的含义和特性，Gamma值表示Delta对标的资产价格变动的敏感性，即当标的价格发生变动时，期权的Delta值会如何变化，如果Gamma值较大，说明Delta值对标的资产价格变动较为敏感，此时进行期权交易时需要更加谨慎，因为标的价格的小幅度变动可能导致期权头寸的价值发生较大变化，可以根据Gamma值的变化趋势来调整交易策略，当Gamma值增大时，可能意味着标的价格即将发生大幅变动，此时可以考虑增加期权头寸以获取更大的收益；反之，当Gamma值减小时，可能意味着标的价格将保持相对稳定，此时可以考虑减少期权头寸以降低风险，还可以结合其他希腊字母（如Delta、Theta、Vega等）以及市场情况来综合制定交易决策。
