场外期权市场是在非集中性交易场所进行的金融期权合约交易，与场内期权相比，其合约条款更为灵活，透明度较低。
场外期权市场是金融市场中一个重要且复杂的组成部分，它允许投资者在非集中性的交易场所进行非标准化的金融期权合约交易，以下是对场外期权市场的详细解析：
一、场外期权市场概述
定义与特点
场外期权（Over the Counter Options, OTC options），也称为店头市场期权或柜台式期权，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，与场内期权相比，场外期权的主要特点是合约的非标准化，即行使价及到期日等条款由交易双方自由厘订，没有固定的限制或规范。
性质与功能
场外期权的性质基本上与交易所内进行的期权交易无异，但因其非标准化的特点，使得场外期权能够更灵活地满足投资者个性化的需求，如套期保值、套利、对冲、投机等，场外期权市场为投资者提供了一个更加灵活和多样化的投资平台，有助于释放券商业务空间，拓展公司的盈利模式。
二、场外期权市场结构与参与者
市场结构
场外期权市场是一个非集中性的交易场所，主要由买方、卖方及经纪三个参与者构成，或者仅是买卖双方之间的直接交易，没有中央交易平台，这种结构使得场外期权市场的透明度相对较低，只有积极参与其中的行内人（如投资银行及机构投资者）才能较清楚市场行情。
参与者
场外期权市场的参与者主要包括有资质的机构交易者，目前监管部门不允许个人客户直接向券商购买场外期权，这些机构交易者通常具有丰富的投资经验和风控意识，能够更好地应对场外期权市场的复杂性和风险性。
三、场外期权交易规则与流程
交易规则
场外期权的交易规则相对灵活，投资者需要首先提供个股标的询价，然后机构会提供各大证券公司的报价给到投资者，一旦满足了其中一家机构的报价要求，投资者就可以提交订单，订单提交成功后，投资者需等待行权指令。
交易流程
具体的交易流程包括建仓（下单）、成交和平仓（卖出期权），建仓时间为每个交易日的9:30到14:30，成交时间大概为5分钟，平仓成功后的第二天即可进行行权，最长时间为买入期权的行权期。
四、场外期权市场的风险与挑战
定价风险
场外期权透明度低，流动性差，存在信息不对称性，导致合理的市场价格难以确定，场外期权的定价还需要考虑对冲交易成本和资金占用成本等因素的综合影响。
信用风险
由于场外期权业务交易规模较大，如果期权的卖方无法履行支付义务，期权的买方将遭受严重损失，双方应对对手方进行适当性评估，判断业务是否可以开展，必要时可以要求对方提供保证金或担保品。
对冲风险
场外期权的发行方在对产品进行对冲时，可能会对场内标的造成巨大冲击，扭曲场内市场价格，甚至造成场内市场流动性短缺，导致对冲失败。
五、国际与国内市场概况
国际市场
全球OTC衍生品市场在2008年以前经历了高速增长，但次贷危机后增长势头戛然而止，近十年来，OTC衍生品市场发展缓慢，名义本金基本维持稳定，总市值长期处于下跌趋势中。
国内市场
国内场外期权业务自2013年推出以来发展较为平稳，但2017年起名义本金和交易笔数均呈现加速增长态势，2018年场外期权市场遭遇严监管，市场新增交易有所减少，但定调“规范化”运营之后迅速回暖，国内场外期权市场以个股和股指为主，A股股指期权占比最高。
六、场外期权市场的未来展望
随着金融市场的不断发展和完善，场外期权市场有望在未来继续发挥重要作用，场外期权市场的灵活性和多样性将继续吸引投资者；监管部门也将加强对场外期权市场的监管力度，确保市场的稳健有序发展，随着金融科技的进步和应用，场外期权市场的透明度和流动性有望得到进一步提升。
七、FAQs
Q1: 什么是场外期权？
A1: 场外期权是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，与场内期权不同，场外期权的合约条款没有固定限制或规范，可以根据交易双方的需求自由厘订。
Q2: 场外期权市场有哪些风险？
A2: 场外期权市场主要存在定价风险、信用风险和对冲风险，定价风险源于市场的低透明度和信息不对称性；信用风险是指卖方可能无法履行支付义务导致的损失；对冲风险则发生在发行方对产品进行对冲时可能对场内市场造成的影响。
