垂直套利是一种期权交易策略，通过同时买入和卖出不同执行价格但到期日相同的看涨或看跌期权，将风险和收益限定在一定范围内。
垂直套利（Vertical Spread），又称货币套利，是一种期权交易策略，通过同时买进和卖出同一到期月份但不同敲定价格的看涨期权或看跌期权来获取收益，这种策略的核心在于利用不同执行价格之间的价差来实现利润，同时将风险和收益限定在一定范围内。
垂直套利主要有四种形式：牛市看涨期权套利、牛市看跌期权套利、熊市看涨期权套利和熊市看跌期权套利，每种形式的操作方式和盈亏情况有所不同，但基本原理都是通过买入低执行价的期权并卖出高执行价的期权，或者反过来进行操作，以期在标的物价格变动时获得收益。
为了更清晰地理解垂直套利，下面将以表格形式展示四种主要形式的交易方式、最大风险和最大收益：
| 形式 | 交易方式 | 最大风险 | 最大收益 |
|||||
| 牛市看涨期权套利 | 买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、执行价格较高的看涨期权 | 买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差 | 卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值 |
| 牛市看跌期权套利 | 买进一个执行价格较低的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、执行价格较高的看跌期权 | 卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值 | 卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差 |
| 熊市看涨期权套利 | 买进一个执行价格较高的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、执行价格较低的看涨期权 | 买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益 | 卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差 |
| 熊市看跌期权套利 | 买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、执行价格较低的看跌期权 | 买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差 | 买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值 |
垂直套利的特点在于其风险和收益都被限制在一个相对较小的范围内，投资者可以通过选择合适的执行价格和到期日来构建适合自己的垂直套利组合，从而在控制风险的同时获取稳定的收益。
需要注意的是，虽然垂直套利可以在一定程度上降低风险，但并不意味着没有风险，市场波动、流动性变化以及交易成本等因素都可能对垂直套利的效果产生影响，在进行垂直套利之前，投资者需要充分了解市场情况，制定合理的交易计划，并密切关注市场动态。
FAQs
**问题1：垂直套利适合哪些类型的投资者？
答：垂直套利适合那些希望在市场上获取稳定收益且能够接受一定风险的投资者，由于垂直套利的风险和收益都被限制在一个相对较小的范围内，因此它对于那些寻求稳健投资策略的投资者来说是一个不错的选择，投资者在选择垂直套利时也需要根据自己的风险承受能力和投资目标进行谨慎决策。
**问题2：如何确定垂直套利中的执行价格和到期日？
答：在确定垂直套利中的执行价格和到期日时，投资者需要考虑多个因素，执行价格的选择应基于对标的资产未来走势的预期，如果预期标的资产价格将上涨，则可以选择较低的执行价格作为买入点；反之则选择较高的执行价格作为卖出点，到期日的选择也很重要，投资者应选择与自己投资期限相匹配的到期日，以确保在合适的时间点实现收益或止损，投资者还需要考虑市场流动性和交易成本等因素，以确保垂直套利策略的可行性和经济性。
