溢短交易是期货市场中的一种特殊交易策略，通过同时买入和卖出同一品种但不同交割月份的合约，利用基差进行套利。
溢短交易是国际贸易和期货市场中常见的一种现象，主要涉及在合同执行过程中实际交付数量与合同规定数量之间的差异，以下是对溢短交易的详细解释：
1、定义与背景
溢短交易是指在国际贸易或期货交易中，由于各种原因（如市场波动、运输损耗、计量误差等），卖方实际交付的商品数量可能多于或少于合同规定的数量，这种差异被称为“溢”或“短”。
2、溢短交易条款的作用
灵活性与效率：溢短交易条款允许卖方在实际交付时有一定的灵活性，以应对不可预见的情况，从而提高交易的效率。
成本节约：通过溢短交易，卖方可以更有效地利用空间，减少因装载不足而产生的额外费用。
风险管理：对于买方而言，溢短交易条款有助于管理供应风险，确保在供应短缺时仍能获得部分商品。
3、溢短交易条款的实施
数量机动幅度：溢短交易条款通常包括一个数量机动幅度，即允许卖方在合同规定的数量基础上增加或减少一定比例的商品数量，这个比例根据商品特性、行业惯例和运输方式等因素确定。
溢短选择权：在海洋运输的情况下，由于交货数量与船舶的载货能力密切相关，因此溢短选择权通常掌握在安排货物运输的一方，如果采用信用证付款方式，除非信用证另有规定，货物数量的5%增减幅度一般应由卖方决定。
作价方法：对于溢短部分的作价方法，合同中一般会有明确规定，如果没有相反的规定，则按合同价格计算，但为了防止有权选择多交或少交货的一方故意获取额外利益，也可以规定按装船日或卸货日的市场价格计算。
4、溢短交易的影响
对交易双方的影响：溢短交易可能会影响交易双方的成本和收益，在黄金入库出现溢短现象时，如果出现溢出（正溢短），可能会增加存储和管理成本；如果出现短缺（负溢短），则可能需要额外采购来补足数量，从而增加采购成本。
对市场流动性的影响：在期货市场中，溢短交易策略可能会增加市场的交易活跃度，吸引更多参与者进入市场，从而提高整体流动性，在市场极端波动时，迅速平仓可能导致市场流动性突然减少，进而加剧价格波动。
对价格发现过程的影响：期货市场中的溢短交易是价格发现过程中的一个重要环节，频繁出现的仓单溢短可能会使市场参与者对交割的可靠性产生怀疑，从而影响市场的稳定性和价格的合理性。
5、溢短交易的风险管理
密切关注入库环节：交易方应密切关注入库环节，采取有效的风险管理措施，以降低溢短带来的不确定性和潜在损失。
合理设置溢短比例：数量增减幅度的大小要适当，究竟百分比多大合适，应视商品特性、行业或贸易习惯和运输方式等因素而定。
明确溢短选择权：在合同中明确规定溢短选择权的归属，以避免在实际操作中产生争议。
6、溢短交易的法律法规
在国际商会制定的《跟单信用证统一惯例》中，有关于信用证下货物数量的相关规定，除非信用证规定货物的指定数量不得有增减外，在支取金额不超过信用证金额的条件下，货物数量准许有5%的增减幅度。
溢短交易是国际贸易和期货市场中的一种常见现象，具有灵活性、成本节约和风险管理等优点，它也带来了一定的挑战和风险，需要交易双方密切关注并采取有效的风险管理措施来应对。
