蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。
蝶式套利是一种期权策略，利用不同交割月份的价差进行套期获利，这种策略由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，蝶式套利涉及三个合约：近端合约、中间合约和远端合约。
蝶式套利分为多头蝶式套利和空头蝶式套利两种，在多头蝶式套利中，投资者预期市场价格趋于稳定，希望在这个价格区间内能获利，买入一个较低价格的看涨期权，同时卖出两个中等价格的看涨期权，再买入一个较高价格的看涨期权，如果市场如所预期的那样只在较小的幅度内波动，可以获利；可能的损失只限于支付和收取的期权费之差。
在实际操作中，蝶式套利通常采取1份近端合约、2份中间合约、1份远端合约的方式，近端和远端合约的方向一致，而中间合约的方向则与它们相反，买近月、卖中间月、买远月或者卖近月、买中间月、卖远月，通过这种方式，投资者可以利用不同交割月份期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。
蝶式套利的原理是套利者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的相关关系将会出现差异，由于不同交割月份的期货合约在客观上存在着价格水平的差异，而且随着市场供求关系的变动，中间交割月份的合约与两旁交割月份的合约价格还有可能会出现更大的价差，这就造成了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同交割月份期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。
蝶式套利是一种相对复杂的期权策略，需要投资者具备一定的专业知识和经验，在进行蝶式套利时，投资者需要密切关注市场动态和相关因素的变化，以便及时调整自己的投资策略并做出正确的决策。
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