买断式回购是指债券持有人将债券卖给购买方的同时，约定在未来的某一日期以约定价格购回相等数量同种债券的交易行为。
买断式回购是一种金融交易方式，涉及债券的买卖和再回购，在这种交易中，债券持有人（正回购方）将债券卖给另一方（逆回购方），并约定在未来某一日期按约定价格从买方购回相同数量的同种债券，这种交易形式在金融市场上被广泛应用，尤其是在银行间市场和一些成熟的资本市场中。
一、买断式回购的特点
所有权的转移：与质押式回购不同，买断式回购在初始交易时，债券的所有权发生转移，逆回购方成为债券的法定所有者，可以自由处置这些债券。
融资与融券功能：买断式回购不仅具有融资功能，还具有融券功能，正回购方通过卖出债券获得资金，而逆回购方则可以通过买入债券进行做空操作。
远期价格发现：买断式回购的成交价格实际上反映了债券的远期价格，这有助于市场参与者预测未来的价格走势，从而制定相应的投资策略。
风险防范：由于债券所有权在交易期间转移到逆回购方，逆回购方可以更有效地防范违约风险。
二、买断式回购的交易流程
初始交易：正回购方将债券卖给逆回购方，获得资金。
回购协议：双方签订协议，约定在未来某一日期，正回购方以约定价格从逆回购方购回相同数量的同种债券。
结算方式：买断式回购可以选择券款对付、见券付款和见款付券三种结算方式。
到期交易：在约定的回购日，正回购方按照协议价格从逆回购方购回债券，完成交易。
三、买断式回购的市场影响
促进市场成熟：买断式回购增强了债券市场的流动性，提高了市场的定价效率，使交易行为更加成熟和理性。
提供盈利机会：买断式回购为投资者提供了更多的盈利机会，特别是在预期债券价格下跌的情况下，通过做空机制获利。
推动市场创新：买断式回购的推出促进了国债远期交易的发展，并为国债期货等金融衍生品的创新奠定了基础。
四、买断式回购的管理规定
最长期限：买断式回购的最长期限不得超过91天。
待返售债券余额限制：任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的200%。
履约保证金：参与者在进行买断式回购交易时必须交纳一定比例的履约保证金，以确保交易的顺利进行。
五、买断式回购与其他回购的区别
质押式回购：在质押式回购中，债券作为质押品，所有权不发生转移，而在买断式回购中，债券所有权在交易期间转移到逆回购方。
经典回购与购/售回交易：经典回购以首次交易的价格和回购利率进行报价，而购/售回交易是以两次交易的价格进行交易，回购利息包含在两次交易价格中。
六、买断式回购的优缺点
优点如下：
提高流动性：买断式回购解冻了封闭式回购下的大量债券，提高了债券的流动性和利用效率。
价格发现功能：通过引入远期价格揭示机制，提高了市场的价格发现能力。
避险套利功能：买断式回购为投资者提供了套期保值和规避价格风险的工具。
缺点如下：
复杂性：买断式回购的交易结构和结算方式相对复杂，需要市场参与者具备较高的专业知识。
风险：尽管有履约保证金制度，但买断式回购仍然存在违约风险，特别是在市场波动较大的情况下。
买断式回购作为一种金融交易方式，具有独特的特点和优势，能够有效提高债券市场的流动性和定价效率，其复杂的交易结构和潜在的风险也需要市场参与者具备较高的专业知识和风险管理能力。
