财务杠杆是企业在资本结构中通过债务融资，以固定成本（如利息）增加股东收益的现象。
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应，在企业财务管理中，财务杠杆是一种重要的工具，用于衡量企业的资本结构是否合理，以下是对财务杠杆的详细解释：
1、定义与原理
定义：财务杠杆是由于固定性资本成本的存在，使得企业的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
原理：当企业存在固定利息费用时（如债务利息和优先股股息），这些费用不会随着息税前利润的变化而变化，当息税前利润增加时，每1元盈利所负担的固定筹资成本相对减少，从而增加了普通股股东的收益；反之，当息税前利润减少时，每1元盈余所负担的固定筹资成本相对增加，从而减少了普通股股东的收益。
2、财务杠杆系数
财务杠杆系数（DFL）是衡量财务杠杆作用的主要指标，它表示普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率。
财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越大；反之，则越小。
3、财务杠杆的作用
积极作用：当投资利润率大于负债利息率时，财务杠杆可以放大企业的权益资本收益，使企业所有者获得更大的额外收益，这是因为债务资金的成本通常低于权益资金的成本，通过借入资金可以扩大企业的经营规模，提高企业的市场竞争能力。
消极作用：当投资利润率小于负债利息率时，财务杠杆会放大企业的财务风险，使企业所有者承担更大的额外损失，甚至可能导致企业破产，这是因为债务资金需要定期支付利息，无论企业的经营状况如何，这都会增加企业的财务压力。
4、影响财务杠杆的因素
息税前利润率：在资本总额和资本结构相同的情况下，息税前利润率的高低直接影响财务杠杆系数的大小。
负债的利息率：在资本总额、资本结构和息税前利润率相同的情况下，负债利息率的高低也会影响财务杠杆系数和每股收益。
资本结构：企业的资本结构（即负债比率）也是影响财务杠杆的重要因素之一，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险也越大。
5、财务杠杆与财务风险
财务风险主要由财务杠杆产生，当企业因使用债务资本而产生的未来收益不确定时，由主权资本承担的附加风险就是财务风险。
财务杠杆系数的大小可以反映财务风险的大小，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，财务风险也就越大。
6、案例分析
假设A、B、C三家公司经营业务相同，但资本结构不同，A公司无负债，B公司有中等负债，C公司有高负债，当息税前利润率上升时，C公司的权益资本收益率将以更快的速度上升；反之，当息税前利润率下降时，C公司的权益资本收益率将以更快的速度下降。
7、上文归纳与建议
企业在运用财务杠杆时，应权衡其带来的额外收益和财务风险，通过合理安排资本结构，适度负债，可以使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。
企业还应密切关注市场动态和自身经营状况，及时调整资本结构和财务策略，以应对潜在的财务风险。
相关问答FAQs
Q1: 什么是财务杠杆？它在企业中有什么作用？
A1: 财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应，在企业中，财务杠杆可以放大企业的权益资本收益或财务风险，具体取决于投资利润率与负债利息率的关系，当投资利润率大于负债利息率时，财务杠杆可以放大企业的权益资本收益；反之，则会放大企业的财务风险。
Q2: 如何计算财务杠杆系数？它有什么意义？
A2: 财务杠杆系数可以通过公式“普通股每股收益变动率/息税前利润变动率”来计算，这个系数反映了普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数关系，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越大；反之，则越小，通过计算财务杠杆系数，企业可以更好地了解自身的财务状况和潜在风险。
